Over het eerste kwartaal werd in alle beleggingsprofielen een positief rendement behaald. De belangrijkste reden hiervoor is de aanzienlijke stijging van aandelenkoersen wereldwijd. Beleggers waren in deze periode positief gestemd over het economisch herstel en de toekomstige winstverwachtingen van bedrijven.
Covid-19 speelt een cruciale rol in de ontwikkeling van aandelenkoersen. Hoe sneller het virus onder controle is, des te sneller de wereldeconomie verder heropend kan worden, en des te sneller bedrijven hun omzet kunnen verhogen.
In de Verenigde Staten, de grootste economie ter wereld, daalde zowel het aantal besmettingen als het aantal sterfgevallen. Tegelijkertijd is de vaccinatiesnelheid in de VS hoog. Inmiddels heeft 32% van de Amerikaanse bevolking één vaccinatie ontvangen en is bijna 19% volledig gevaccineerd.
In landen waar een groot deel van de bevolking is gevaccineerd, zoals Israël en het Verenigd Koninkrijk, zien we dat het aantal besmettingen daalt en maatregelen langzaam worden afgebouwd. Dit gaf beleggers vertrouwen dat het vaccinatieprogramma effectief is en dat lockdownmaatregelen wereldwijd in afzienbare tijd kunnen worden opgeheven.
Beleggers zijn optimistisch over het herstel van de wereldeconomie. Dit herstel verloopt in sommige landen bijzonder voorspoedig. Zo is de Chinese economie, de op een na grootste economie ter wereld, in het vierde kwartaal van 2020 met 6,5% gegroeid ten opzichte van een jaar eerder. Chinese inkoopmanagers verwachten dat deze trend de komende periode doorzet.
Overheids- en centrale bankmaatregelen hebben een belangrijke rol gespeeld bij dit herstel. Vooral in de Verenigde Staten wordt de economie aanzienlijk gestimuleerd. Zo is een tweede stimuleringsronde van $1.900 miljard goedgekeurd, en president Joe Biden wil nog eens ruim $2.000 miljard investeren in infrastructuur en baancreatie. Hiermee wordt niet alleen de coronacrisis aangepakt, maar ook structureel ingezet op een verhoging van de economische productiecapaciteit.
Europa loopt achter op de Verenigde Staten. Veel Europese landen zitten nog in de derde coronagolf, en de vaccinatieprogramma’s verlopen trager dan in de VS. Voor de wereldeconomie en aandelenkoersen zijn de economische ontwikkelingen in de VS echter belangrijker, aangezien bijna 60% van de wereldwijde aandelenbeleggingen genoteerd staat op Amerikaanse beurzen, tegenover 20% in Europa.
De wereld komt steeds verder uit de coronacrisis. In het afgelopen kwartaal zijn aandelenkoersen gestegen in lijn met de winstverwachtingen. Hierdoor zijn aandelen, ondanks de koersstijging, niet duurder geworden op basis van de koers/winst-verhouding. Positieve economische groeiverwachtingen voor de komende jaren bieden ruimte voor verdere koersstijgingen van aandelen. Meer hierover leest u in onze vooruitblik.
Een ander gevolg van het positieve sentiment rondom de wereldeconomie is de stijgende rente. In de Verenigde Staten is de rente relatief sterk opgelopen, maar ook in Europa zijn de obligatierentes het afgelopen kwartaal gestegen.
Omdat de rente is gestegen, zijn obligatiekoersen gedaald. Wanneer de marktrente stijgt, worden obligaties minder aantrekkelijk. Dit verklaart waarom defensievere profielen (met meer obligaties dan aandelen) een lager rendement behaalden dan offensievere profielen (met meer aandelen dan obligaties).
De beleggingen in aandelen leverden het afgelopen kwartaal een rendement op van +9,9%, terwijl obligaties een daling lieten zien van -1,3%. In uw persoonlijke kwartaalrapportage vindt u het resultaat van uw beleggingsportefeuille bij Axento. Klik hiervoor op de oranje knop boven de e-mail.