In ons kwartaalbericht leest u hoe inflatie en centrale banken de financiële markten in beweging zetten. In deze vooruitblik delen wij onze verwachtingen voor de komende periode.
De afgelopen weken is de onrust in het Midden-Oosten verder toegenomen. Begin oktober vuurde Iran een salvo ballistische raketten af op Israël. Het is waarschijnlijk dat Israël zal reageren op deze vergeldingsactie van Iran.
Het grootste financiële risico van deze situatie in het Midden-Oosten is een sterke stijging van de olieprijs. Olie speelt namelijk een belangrijke rol in de kostprijs van brandstof en beïnvloedt indirect ook de prijzen van goederen en diensten. Dit kan leiden tot een nieuwe stijging van de inflatie. Tot nu toe maken de financiële markten zich echter niet al te veel zorgen en blijven de reacties kalm. Olieproducerende landen hebben een reserveproductiecapaciteit om eventuele schokken op te vangen. Bovendien zijn de aanvoerlijnen van ruwe olie niet verstoord door de recente ontwikkelingen.
Op 5 november worden de Amerikaanse presidentsverkiezingen gehouden. De Verenigde Staten hebben als grootste economie ter wereld en militaire grootmacht een grote invloed op de wereldwijde economische groei en het geopolitieke speelveld. Op dit moment staan de presidentskandidaten Trump en Harris nek aan nek in de peilingen. Dit vergroot de kans op een zogenoemde ‘gridlock’, waarbij geen van beide partijen voldoende zetels heeft om eenvoudig nieuwe wetten aan te nemen. Gezien de huidige sterke staat van de Amerikaanse economie, beschouwen wij dit scenario – waarbij de situatie redelijk stabiel blijft – als een gunstig vooruitzicht voor de beurskoersen.
Eind september verlaagde de Amerikaanse centrale bank (Fed) de rente met 0,5 procentpunt. Dit markeert waarschijnlijk het begin van een nieuwe fase in het Amerikaanse rentebeleid. Nu de inflatiedoelstelling van 2% binnen handbereik is, verschuift de focus van de Fed steeds meer naar de arbeidsmarkt. Dit is positief voor beleggers; het vooruitzicht op verdere renteverlagingen verkleint immers de kans op een economische recessie en stimuleert toekomstige bedrijfswinsten.
Ook in Europa wordt verwacht dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente verlaagt. De situatie in Europa verschilt echter van die in de VS. Terwijl de Amerikaanse economie sterk blijft presteren, herstelt de Europese economie zich moeizaam. Verdere renteverlagingen zijn dan ook meer dan welkom om de economische groei te stimuleren.
In Japan volgt men een ander beleid dan in veel andere landen. De Japanse centrale bank (BOJ) hanteert al lange tijd een lage beleidsrente, omdat de inflatie er jarenlang te laag was. Nu de inflatie in Japan stilaan naar het gewenste niveau van 2% klimt, wordt een eerste renteverhoging verwacht. Bij deze beslissing zal de BOJ echter rekening houden met de wereldwijde economische situatie, om spanningen zoals die in augustus te vermijden.
Wereldwijd bevindt de inflatie zich in een dalende trend, wat gunstig is voor zowel aandelen- als obligatiekoersen. Toch blijft inflatie een factor die de financiële markten kan beïnvloeden. Onrust in het Midden-Oosten en nieuwe stimuleringsmaatregelen van de Chinese centrale bank kunnen bijvoorbeeld leiden tot een hogere olieprijs, met een mogelijke stijging van het algemene prijspeil tot gevolg. Dit soort scenario’s kunnen op korte termijn voor beweeglijkheid zorgen.
Voor langetermijnbeleggers is de timing van rentebeslissingen minder belangrijk. Zolang de vooruitzichten voor economische groei positief blijven, blijven de vooruitzichten voor de lange termijn dat ook. Hoewel beleggen op korte termijn soms gepaard gaat met schommelingen, is het op lange termijn bewezen dat beurskoersen blijven stijgen.