De intrinsieke waarde van een aandeel is de werkelijke waarde van het aandeel, oftewel hoeveel het aandeel in theorie zou moeten waard zijn. Deze waarde wijkt vaak af van de actuele beurskoers, omdat aandelen vaak overgewaardeerd of ondergewaardeerd worden. Geen tijd om dit te lezen? Bekijk dan onze video.
Er is een verschil tussen de intrinsieke waarde van een bedrijf en de intrinsieke waarde per aandeel.
De intrinsieke waarde van een bedrijf is gelijk aan het eigen vermogen. Dit is de waarde van de bezittingen min de schulden van het bedrijf.
De intrinsieke waarde per aandeel kun je berekenen door de intrinsieke waarde (oftewel het eigen vermogen) van het bedrijf te delen door het aantal uitstaande aandelen. De formule voor het berekenen van de intrinsieke waarde per aandeel is dus: (bezittingen – schulden) / aantal aandelen.
Het is makkelijk om de benodigde gegevens voor deze berekening te vinden, aangezien beursgenoteerde bedrijven wettelijk verplicht zijn om hun jaarcijfers openbaar te maken. De jaarcijfers zijn vaak eenvoudig te vinden via Google, zodat je snel de bezittingen, schulden en het aantal uitstaande aandelen van bedrijven kunt opzoeken. Aan het einde van dit artikel geven we een voorbeeld van zo'n berekening.
Je kunt ook kijken op beleggingswebsites zoals Morningstar of IEX. Deze hebben vaak de intrinsieke waarde en intrinsieke waarde per aandeel al voor je berekend. Vaak kun je met behulp van de ISIN-code specifieke aandelen op deze websites opzoeken.
Door de werkelijke waarde van een aandeel te vergelijken met de marktwaarde, kunnen actieve beleggers zien of een aandeel over- of ondergewaardeerd is. Voor beleggers is een ondergewaardeerd aandeel vaak aantrekkelijker dan een overgewaardeerd aandeel. Aandelen die ondergewaardeerd zijn, worden ook wel "waarde-aandelen" genoemd.
Toch geeft de intrinsieke waarde van een aandeel niet altijd voldoende informatie om te beslissen wanneer je aandelen moet kopen of verkopen. Het betekent namelijk niet dat de koers van een ondergewaardeerd aandeel in de toekomst zeker zal stijgen.
Om te achterhalen welke aandelen in de toekomst winstgevend zullen zijn, maken beleggers gebruik van fundamentele analyse. De intrinsieke waarde per aandeel is slechts een onderdeel van die analyse. Het wordt vaak gebruikt om aandelen binnen dezelfde sector met elkaar te vergelijken.
Laten we als voorbeeld kijken naar het aandeel Unilever in 2018. De totale bezittingen van Unilever op 31 december 2018 waren € 59,5 miljard. De totale schulden waren € 47,2 miljard. De intrinsieke waarde van Unilever is dan: € 59,5 miljard – € 47,2 miljard = € 12,3 miljard. Dit is de werkelijke waarde van het bedrijf Unilever.
Laten we nu kijken naar het aandeel Heineken. We berekenen eerst de intrinsieke waarde van Heineken. De totale bezittingen van Heineken eind 2018 waren € 42,0 miljard, en de totale schulden waren € 26,5 miljard. De intrinsieke waarde van Heineken is dan: € 42,0 miljard – € 26,5 miljard = € 15,5 miljard.
Om de werkelijke waarde per aandeel te berekenen, delen we de intrinsieke waarde door het aantal uitstaande aandelen. Op 31 december 2018 had Heineken in totaal 288.030.168 uitstaande aandelen. De intrinsieke waarde per aandeel Heineken is dan: € 15,5 miljard / 288.030.168 = € 53,81.
De koers van het aandeel Heineken stond eind 2018 op €73,75. Op basis van de berekening van de intrinsieke waarde per aandeel zou je kunnen stellen dat het aandeel Heineken op dat moment overgewaardeerd was, aangezien de beurskoers veel hoger was dan de berekende werkelijke waarde per aandeel.