Tijdens het eerste kwartaal van 2022 werd de wereld opgeschrikt door de oorlog in Oekraïne. Hoewel financiële markten aanvankelijk geschokt reageerden, waren aandelenkoersen richting het einde van het kwartaal grotendeels hersteld. In dit kwartaalbericht bespreken wij enkele relevante markt- en portefeuilleontwikkelingen.
Oorlog in Oekraïne
Op 24 februari stak het Russische leger de grens met Oekraïne over. Wat volgde was een gewelddadige belegering van Oekraïense steden die tot op heden voortduurt. De Russische invasie is sterk veroordeeld door de internationale gemeenschap.
Wereldwijd reageerden overheden eensgezind met strenge economische sancties tegen Rusland. Daarnaast lieten tal van bedrijven, waaronder Heineken, BP, Apple, Microsoft en McDonald’s, hun afkeur blijken door hun activiteiten in Rusland (deels) te staken. Helaas heeft dit het geweld niet kunnen stoppen.
Inflatie
De Russische invasie heeft de prijzen van voedsel en grondstoffen verder opgedreven. Rusland is een belangrijke producent van grondstoffen zoals olie, aardgas, goud, koper, aluminium en nikkel. Samen met Oekraïne speelt Rusland ook een cruciale rol in de wereldwijde productie van graan en meststoffen. Daarnaast zorgen omgeleide handelsstromen, bedoeld om economische banden met Rusland te beperken, voor extra kostenstijgingen.
Een nieuwe covid-19-uitbraak in China heeft de inflatiedruk verder verhoogd. Strenge lockdownmaatregelen in China hebben de leverbaarheid van goederen wereldwijd verslechterd, wat hogere prijzen tot gevolg heeft gehad.
Centrale banken
Het beteugelen van inflatie is een van de belangrijkste taken van centrale banken. Dit kwartaal hebben zowel de Europese als Amerikaanse centrale bank stappen gezet om inflatie te beperken.
De ECB kondigde aan het obligatie-opkoopprogramma versneld af te bouwen. Pas na de beëindiging hiervan zal zij verdere afremmende maatregelen overwegen, zoals het verhogen van de Europese beleidsrente.
De Amerikaanse centrale bank beëindigde dit kwartaal al het obligatie-opkoopprogramma en verhoogde voor het eerst sinds de corona-uitbraak de beleidsrente met 0,25 procentpunt.
Portefeuilleontwikkelingen
Hoewel de koersen van aandelen tijdens het eerste kwartaal beweeglijker waren dan die van obligaties, zijn aandelen uiteindelijk minder sterk gedaald. Aandelenkoersen bereikten op 8 maart hun laagste punt, samen met een piek in de olieprijs als gevolg van de oorlog in Oekraïne. In de dagen daarna herstelden de koersen, wat resulteerde in een uiteindelijk rendement van -3,9%.
Obligatiekoersen daalden dit kwartaal met -5,5% door oplopende inflatieverwachtingen en een gewijzigde toon van centrale banken. De stijgende kapitaalmarktrente had een negatief effect op obligaties. De impact hiervan op de portefeuille bleef beperkt, doordat wij eind vorig jaar de weging van obligaties in de meeste profielen hebben verlaagd ten gunste van aandelen.
Uw kwartaalrapportage
In uw persoonlijke kwartaalrapportage vindt u het rendement van uw beleggingsportefeuille. Klik hiervoor op de oranje knop bovenaan de e-mail die u van ons heeft ontvangen. Heeft u vragen? Contacteer ons gerust.
