In deze vooruitblik bespreken wij onze verwachtingen voor de komende periode.
COVID-19
De impact van de nieuwe Omikron-variant op de financiële markten is nog onduidelijk, aangezien er nog weinig over bekend is. Hoewel deze variant zich sneller verspreidt dan de Delta-variant, zijn er ontwikkelingen waarover voorzichtig optimistisch kan worden geoordeeld.
Vroege studies tonen aan dat de lagere effectiviteit van coronavaccins grotendeels kan worden gecompenseerd door een boostervaccinatie. Daarnaast lijkt het risico op ziekenhuisopnames door een Omikron-besmetting lager te liggen dan bij de Delta-variant.
Inflatie
Ondanks de gestegen inflatie is de koopkracht van Amerikaanse consumenten grotendeels op peil gebleven. Dit komt doordat ook de lonen sterk zijn gestegen, wat belangrijk is gezien de cruciale rol van de Amerikaanse consument in de wereldwijde economische groei.
Centrale banken verwachten dat de verstoringen in de internationale productieketens in 2022 zullen verbeteren. Dit wordt ondersteund door signalen zoals gedaalde transportkosten voor schipcontainers en luchtvracht, en afnemende wachttijden en achterstanden bij productiebedrijven.
Centrale banken
In ons kwartaalbericht is te lezen dat de Amerikaanse centrale bank in december besloot het obligatie-opkoopprogramma versneld af te bouwen. Daarnaast is de verwachting voor een renteverhoging vervroegd van begin 2023 naar medio 2022. Deze hogere renteverwachtingen hebben bijgedragen aan de recente daling van obligatiekoersen.
Na jaren van monetaire stimulering is de Amerikaanse centrale bank begonnen met het mondjesmaat terugdraaien van haar steunmaatregelen. Gezien het stevige herstel van de arbeidsmarkt en de gestegen inflatie lijkt deze normalisering van het beleid logisch.
Winstverwachtingen
Ondanks de oplopende inflatie zijn de winstverwachtingen en winstmarges in het afgelopen kwartaal verder gestegen. Bedrijven zijn erin geslaagd om hogere kostprijzen door te berekenen aan consumenten en de arbeidsproductiviteit te verhogen.
Dankzij deze stijgende winstverwachtingen is de koers-winstverhouding – ondanks de sterke koersstijging – het afgelopen jaar stabiel gebleven. Dat aandelenkoersen worden gedreven door winststijgingen is een gezonde ontwikkeling en stemt ons optimistisch voor de komende periode.
Conclusie
De komst van de Omikron-variant en de oplopende inflatie vormen de meest prominente risico’s op de financiële markten. Toch zijn er ook positieve ontwikkelingen.
Vroege studies over het effect van boostershots en een lagere kans op ziekenhuisopnames bieden hoop op een minder zware impact van het coronavirus op de wereldeconomie. Centrale banken verwachten dat de inflatie dit jaar – ondanks de opkomst van Omikron – zal stabiliseren op een lager niveau.
Bovendien bleven consumentenkoopkracht en bedrijfswinsten veerkrachtig, ondanks de inflatie. Hoewel de bedrijfswinsten waarschijnlijk niet meer met dubbele cijfers zullen stijgen zoals tijdens het coronaherstel, wordt nog steeds een groei verwacht.
Dankzij onze gewijzigde profielsamenstelling, brede spreiding en nadruk op stijlfactoren zijn onze portefeuilles goed voorbereid op verschillende marktscenario’s. Wij zien de komende periode dan ook met vertrouwen tegemoet. Heeft u vragen? Contacteer ons gerust.
